昔日“保荐王”储备项目仅剩4个
　　去年开始，国信证券IPO撤否率开始明显上升。Wind数据显示，2022年，国信证券共撤回7家IPO项目，撤否率20.37%；2023年也撤回7家项目，撤否率21.62%。2024年，共撤回8个项目，撤否率上升至42.11%；今年以来，主动撤回3个项目，撤否率达到60%。且2022年至2024年期间，保荐家数分别为54家、37家、19家，不断下滑。



　　(图片来源：Wind数据)
　　保荐项目的缩水也导致投行业绩下滑，2021年至2023年，国信证券投行业务手续费净收入分别为19.79亿元、18.16亿元和13.63亿元，持续“下坡”，2024年前三季度，投行业务手续费净收入仅6.46亿元，同比下降41%。

　　固然，业绩下行有市场环境变化的客观影响，但从执业质量来看，公司投行业务屡触监管红线、合规风控机制不严，与其要打造的“积极稳健型投资银行”或并不匹配。

　　记者梳理，仅2024年，国信证券投行业务就至少收到4张罚单，不乏有企业上市第二年便上演业绩“变脸”，甚至出现财务造假的情况。

　　譬如，去年5月，由于保荐的利尔达上市后业绩迅速变脸，2023年扣非净利润-1831万元，引发监管机构的关注。国信证券及其两名保荐代表人被浙江证监局出具警示函。

　　而回顾国信证券保荐史，“业绩变脸”并非偶然。Wind数据显示，2021年至2023年，国信证券合计保荐43家IPO企业上市，其中近30家企业上市当年营收或净利润同比下降，占比超6成。

　　业内人士对记者指出，国信证券过往项目大范围出现业绩变脸情况，“可能与保荐机构存在尽职调查不足、审核把关不严有较大关系。”

　　监管罚单还指向国信证券保荐项目核查不到位、工作不尽责等问题，对于其是否履行好资本市场“看门人”责任，也是一种拷问。

　　以其保荐的柏堡龙为例。柏堡龙因长期财务造假于2024年退市。该公司于2015年由国信证券保荐上市，顺利募资6.11亿元。次年，国信证券再度担任督导机构，助力柏堡龙完成9.88亿元的定向增发。

　　然而，不久后柏堡龙便被查出财务造假，经查，在2013年至2018年期间，公司累计虚增营业收入高达12.76亿元，累计虚增利润总额达到4.1亿元。这段时间，恰好覆盖了国信证券的IPO保荐期以及定增保荐与持续督导期，国信证券在如此长时间中未能察觉财务造假行为，无疑负有责任。

　　对于国信证券投行的“没落”，有投行人士向记者表示，“个人观察认为，国信证券早前投行队伍庞大，保荐人多，项目量大，但模式相对粗放，内部管理又相对薄弱，质量控制不好把握。后面随着企业要求越来越高，打法逐渐不太适应时代。”

　　中国投资协会上市公司投资专业委员会副会长支培元在接受蓝鲸新闻记者采访时指出，国信证券过往优势未能延续，原因是多方面的。从市场环境看，近年来资本市场改革不断深化，市场竞争愈发激烈，部分特色券商崛起，分走不少份额，国信证券未能及时适应变化。内部层面，项目质量把控出现问题，持续督导不尽责等违规行为频发，反映出风控与合规体系存在漏洞，影响声誉与市场信任，“要重塑竞争优势，需强化合规与风控体系，加大专业人才培养与引进，确保项目质量。”